易策略 非农再差也观望？美联储官员：就业市场风险可能增加，还没准备提高降息预期

远逊预期的美国重磅非农就业数据看来还未动摇一些美联储决策者的谨慎降息看法。他们均暗示，相比提振就业，抑制通胀目前对联储来说更为重要。

美东时间8月1日周五，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，7月非农就业数据“意义重大”，表明美国劳动力市场大幅下滑、该市场的风险可能增加，经济可能在更大范围内走弱。

博斯蒂克预计今年美联储仅降息一次。他明确表示，还没准备好提高对今年降息前景的预期。他认为，当前通胀水平与美联储目标之间的差距依然超过就业指标与目标之差，暗示通胀仍是政策制定的主要考量。

即使就业数据显示明显的疲弱迹象，博斯蒂克也强调，这些信息并不意味着，本周美联储货币政策委员会FOMC会议作出的不降息决策有误。他指出：“从许多方面来看，就业市场仍然形势良好。”

2026年拥有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克也在随后表态中支持就业市场良好的观点，并同样认为，相比就业，更需要弥补的是通胀和美联储目标的差距。

博斯蒂克和哈玛克的言论给美联储政策更宽松的前景增添了新的变数。这一表态与市场的9月降息预期升温形成对比。就业数据公布后美债市场的交易定价显示，交易员目前认为，今年内美联储降息两次已成定局，9月下次会议就开始降息的概率高达90%。

博斯蒂克称就业市场风险可能正趋平衡 哈玛克称市场看来仍健康

博斯蒂克周五接受媒体采访时表示，虽然7月就业数据修正信息表明劳动力市场出现"显著"放缓，但他不会因此改变对经济前景的整体判断。这位2027年拥有FOMC会议投票权的官员认为，需要更多数据来支撑政策调整。

博斯蒂克指出，就业数据显示风险"可能正在趋于平衡"，但他同时警告称，企业调整定价策略可能需要长达12个月的时间。他承认"我们现在正处在一个非常困难的环境中"。

哈玛克之后在媒体访谈中表示，美国劳动力市场看来依然健康，尽管周五公布的最新就业数据“无疑令人失望”。

哈玛克说，“我们可能会看到劳动力市场出现一些疲软迹象。如果我们看到这种情况，我们可能会采取应对措施。” 她同时补充说，她不想对单一数据反应过度。

哈玛克表示，即使掌握了新数据，她仍然对美联储的决策充满信心，认为联储官员必须在实现充分就业和价格稳定的双重使命中取得平衡。而且她认为，相比就业，通胀和美联储目标的差距更大。

值得注意的是，哈玛克一个月前就被视为美联储最新点阵图中最偏鹰派的官员之一。

美联储6月公布的最新利率预测点阵图显示，联储决策者仍大多预计今年会降息两次，但预计不降息者较上次点阵图增三人至七人，预计降息两次者减少一人至八人，体现内部分歧加剧。华尔街见闻此后提到，花旗研报认为，美联储内部对货币政策路径出现“历史级别分裂”。

以下花旗研报的图表展示，在最近的点阵图中，理事沃勒和鲍曼有条件支持7月降息，从这个角度看属于鸽派。美联储主席鲍威尔代表的中间派预计今年会有两次降息，哈玛克等官员则预计今年不会降息。

7月非农就业大幅低于预期

博斯蒂克讲话稍早，周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，7月非农就业人口仅增加7.3万，远低于经济学家预期的11万，创九个月来最低增幅。而且，前两个月的新增就业人口合计下修了25.8万，其中6月一个月就被大幅下修13.3万至1.4万。

报告显示，截至7月的过去三个月，平均月增非农就业人口3.5万，为新冠疫情以来最差表现。报告还显示，7月失业率从4.1%回升至4.2%，平均时薪的同比和环比增速均仅较6月提高0.1个百分点，分别增长3.9%和0.3%。

报告数据释放出更为强烈的信号，表明劳动力市场状况并非单纯的放缓。不仅就业增长明显放缓、失业率上升，失业的美国人找到工作的难度也有所加大，同时薪资增长基本停滞，显示劳动力市场正在明显降温。

据贝莱德投资组合经理Jeffrey Rosenberg评论称，周五公布的非农就业报告说明，美联储理事沃勒一派支持降息的观点可能正在占上风，虽然联储可能错过了7月的机会，但大大提升了9月降息的可能性。

Nationwide的首席经济学家Kathy Bostjancic在研报中指出：“劳动力市场的裂痕已大幅扩大，这进一步向美联储施压，要求其降低利率，并支持了那些认为FOMC本周就应该降息的反对派理事的观点。”

美债大涨反映降息预期升温

非农就业数据公布后，美国国债价格盘中大涨，短期美债的收益率录得一年多来最大降幅。两年期美债收益率一度跳水29个基点、下破3.67%，创2023年末以来最大单日降幅。

这一走势拖累美元和股市，美元指数盘中跌超1%，标普500指数一度曾跌2%。美债期货交易量激增，部分交易员清仓此前押注短端与长端收益率利差收窄的仓位。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示："我们预期美联储将在9月开始降息。令人惊讶的是，美联储主席前一天还暗示劳动力市场强劲，几天后就收到了这些数据。"

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